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专栏：金海观潮
让股市更透明
留源
最近，中国证监会发布《公开发行证券的公司信息披露编报规则第13号——季度报告内容与格式特别规定》，要求今年第三季度后股票交易实行特别处理的上市公司必须编制并披露季度报告，明年一季度起所有上市公司都须编制披露季报。4月25日，上港集箱率先公布季报。自此，季报制便正式走进广大投资者的视野。季报制是证券市场上加强监管、强化信息披露的一项重要举措，它对于促进我国证券市场的规范化建设、市场更加公开透明将起到巨大的推动作用。
季报制的实施对投资者来说，自然是个好消息。“三公”原则是证券市场最基本的准则之一，其中公开原则又是实现公平、公正的前提条件，上市公司及时、充分、准确、完整地披露相关信息正体现了公开原则。证券市场上的投资者、尤其是中小投资者是信息获取的弱者，推出季报制，无疑完善了我国证券市场的信息披露制度，让投资者更多更快地了解公司的经营状况。而且，信息披露应该是一个连续的过程，原来的中报、年报相隔时间较长，不仅不利于投资者及时获得信息，还在客观上给某些“问题”公司提供了隐瞒重要信息的时间差。所以，要求上市公司每季度公布报告，本身就是在更好地保护投资者的利益。
实行季报制，有助于形成理性投资的观念。以前每年中报、年报前后的市场变动都是以各公司业绩为基础的，如今要求上市公司发布季报，实际上就是增加了“炒业绩”的机会，季报制能促使市场回归理性投资、将更多的资金投向绩优公司，从而实现股市优化配置资源的作用。相反，那些依靠传言、捕风捉影式的概念性炒作将大为减弱，旨在以虚假重组来操控股价，让垃圾股“乌鸦变凤凰”的难度也将越来越大。
同样，上市公司会在季报的压力下，致力于搞好经营管理、确保规范运作。公司一年的经营都将连续地置于投资者的监督之下，无论中报、年报，还是季报，都是公司向全体股东递交的“成绩单”。成绩不佳，不但会影响公司形象，投资者还可能“用脚投票”从而导致对公司股票的抛压。因此，季报对公司信息披露上的要求，将推动公司以良好业绩对投资者负责，这将有助于市场上上市公司整体质量的提高。
在季报制实施的过程中，我们一定要清醒地认识到，信息披露的关键在于真实，只有做到真实无误地公布信息，那些在信息披露的次数、内容、对象等方面的改进措施才能发挥其应有的作用。从以往的教训来看，对投资者的伤害莫过于虚假披露，所以在要求上市公司公布季报的同时，监管部门必须以足够强大的约束力来保证信息的真实性。
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专栏：
分红保险在贵州受欢迎
五月十日，中国人寿保险公司在贵州首次推出新的分红保险险种“国寿千禧理财两全保险”。贵阳市民们纷纷前来咨询并参加现场讲座。图为客户与保险公司签订的第一份保险合同。新华社记者杨楹摄
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专栏：热点聚焦
在资金供给十分充裕的债券市场上，只有进行深层次的改革，才能让债市真正红火起来
债券市场：
更上层楼正当时
本报记者曲哲涵
事隔一月，回忆起4月份竞标和发行2001年第三期记账式国债的“业绩”，中国银河证券有限责任公司证券投资部副总经理罗善强仍然喜形于色。这家成立不到一年的证券公司，此次一举中标10.1亿元，在62家承销商中拔得头筹，并且提前完成了分销任务。“不是我们火，是债券温度高”罗善强说，国债是“金边债券”，向来供不应求，银河为创造市场形象，这次只能“忍痛割爱”，仅自留出5000万，其余部分任由机构投资者和个人投资者各分一半。
抢手的债券
今年3、4月份发售的凭证式国债出现了“抢买”的场面：中国银行上海市分行60％以上的网点当日上午即卖完配额，不少居民头天夜里就在银行门口排队等候。4月份的记账式国债同样火爆，上市两天，不少证券公司的营业部即告脱销……国债的确是金边债券：收益虽不高，但有国家信誉担保，还无需支付个人利息所得税，利国利民也利于银行和券商优化资产结构，近年来，国债市场一直保持着供不应求的局面。有统计表明，近年来国债投资始终与居民储蓄存款同向增加。
国债满足了“低收益、低风险”的投资需求，企业债券则以其“高风险、高收益”的诱惑吸引着越来越多投资者。1998年的吉化集团公司债券、1999年的三峡债券及2000年的宝钢中央企业债券等，热销程度与国债不相上下。
金融债券也有不俗表现。以国家开发银行为例。该行的政策性金融债券的发行量占比超过90％。截至2000年底，开发行已累计发行金融债券8272亿元。目前该行发行长、中、短期和固定利率、浮动利率等多品种债券，并实行完全市场化的发行和回购。金融债券准国家级的市场信誉、良好的收益性和流动性使其成为广大投资者普遍偏好的、仅次于国债的重要投资工具。
此外，伴随着金融市场的发展和金融产品需求的多样化，可转换金融债券、储蓄债券等债券品种也备受推崇，呼之欲出。
尚难尽如人愿
去年，我国包括国债在内的证券市场融资达6400多亿元。其中，国债融资4800多亿元，股票融资1400多亿元，而企业债券融资仅100多亿元。沪深两地股市交易中的股票已逾千只，而交易中的企业债券只有13只。各种债券发行量严重不平衡、债券品种单一和流动性差是目前中国债券市场的主要问题，亟待改革与创新。
企业债券规模小、受限多。企业债券的发展离不开完善的公司治理结构、充足的市场信息和市场化的流通机制。在具备了上述条件的发达国家，金融债券和企业债券从规模、品种到流动性，都堪与股票并论，成为企业尤其是中小企业直接融资的主要渠道。我国企业债券发展十多年来几起几落，历经90年代初的企业债券热与90年代中期的兑付危机，直到1997年以后，一批历经改革洗礼的中国企业真正具备了发行企业债券的条件，加上连续降息以及铁路债券、中信债券等几个信誉高的企业债券的热销，才使企业债券有了恢复性的发展。但据统计，目前长期建设国债年发行额达到1500亿元，而企业建设债券年发行额仅二三百亿元。
有关专家认为，企业债券市场没有获得良好的发展，主要是国家对企业的发债资格和发债品种限制过多过死造成的。比如，企业债券利率不得高于同期银行储蓄存款的40％的规定，使企业债券市场缺乏价格弹性，不符合“高风险、高收益，低风险、低收益”的市场规则；也使一些企业变相提高企业债券的实际收益率，扰乱了企业债券市场运行秩序。
国债市场分割割据，流动性差的问题十分突出。银行间国债市场、沪深交易所国债市场和面向居民的凭证式柜台市场的分割格局以及非市场化利率的存在，影响了国债的市场流动性，也导致国债品种不够丰富，阻碍了国债市场的进一步发展。
加快发展更上层楼
经济持续健康的发展需要一个充满活力的证券市场，在中国即将加入WTO的背景下，建立一个符合国际惯例、反映市场经济要求、具有较高的安全性和流动性的债券市场，更显得刻不容缓。
要尽快打通政策通道，推动债券市场发展。企业债券必须结束没有规模、不成气候的局面——中国证监会主席周小川在今年4月召开的中国国际投资论坛上表示，要进一步推动公司债券市场的发展；发行企业债券历来是“国”字头大企业的“特权”，这种现状有望尽快结束——国家计委有关负责人日前在京指出，民营企业发行债券不存在法律障碍。
要从债券利率市场化入手，推动国债利率市场化进程，为统一国债市场打下基础；改革和完善企业债券审批和流通体制，尽快按照发行人信用高低、市场供求状况等相关因素确定企业债券利率，体现“高风险、高收益，低风险、低回报”的市场规律。
要进一步丰富债券的品种，满足多样化的市场需求。国家开发银行行长陈元日前表示，开发行将进一步扩大金融债券发售和交易范围，实现债券发行的连续化、规范化，强化市场研究，针对不同投资者需求设计债券品种，保持发行短期金融债券的业务，促进我国资本市场的成长发育。
目前股票一级市场的游资有5000多亿元，保险公司资产有3300多亿元，截至4月末，居民储蓄存款超过68365亿元，还有大量的企业自有资金。有专家指出，如果能消除政策性障碍，债券市场的发展空间将十分广阔。
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专栏：财经速递
大兴安岭国税热情服务纳税人
本报讯大兴安岭地区国税局热情为纳税人提供优质高效的服务，构建了良好的税收环境。他们根据需要及时公开各项办税程序，让纳税人缴明白税、放心税。同时，该局结合林区实际制定出《税务稽查计划审批办法》规定，减轻企业的负担。（孙立群刘咏春）
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专栏：财经速递
清华大学研讨创业投资
本报讯为庆祝清华大学建校九十周年，由清华大学及清华大学企业集团等共同举办的“清华创业与投资论坛二○○一”和由清华大学经济管理学院及清华大学中国经济研究中心共同举办的“金融改革和资本市场发展”学术研讨会日前举行。与会代表分别对我国的创业投资和中国金融体制改革及上市公司治理等话题展开了热烈专题研讨。（蒋益秀）
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专栏：财经访谈
构建现代保险企业
——访中国平安保险股份有限公司董事长马明哲
本报记者李丽辉
▲当前金融分业经营十分必要
▲平安3—5年要进世界500强
▲平安上市前的准备工作已完成
面对国外保险公司的强大挑战，中国保险企业如何在竞争日益激烈的保险市场上发展壮大，是人们普遍关心的话题。中国平安保险公司近几年无论是发展规模还是经营效益均取得了不俗的成绩，近日记者就构建现代金融保险企业等问题采访了平安保险公司董事长马明哲。
记者：一些专家学者提出，中国可以走国际上正在兴起的混业经营之路，你对这个问题怎么看？
马明哲：我认为，在当前的形势下，分业经营是十分必要的。我国金融企业与西方的金融企业处在不同的成长阶段上，后者已经经过了几十年，甚至上百年的专业化经营，而我国金融企业还处于初步发展阶段，专业化水平相对较低，自身的管控能力和约束能力还很有限，单个业务所产生的风险如果缺乏有效控制，可能会引发巨大的系统性、全局性的风险。因此，在相当长的一段时间内，坚持“分业经营、分业监管”是十分必要的，这样将有利于金融保险企业专业化水平的提高，有利于逐步完善现代金融企业经营机制，有利于监管部门建立完善监管政策，有利于广大客户和投资者的利益。总体上讲，有利于防范金融风险，有利于中国金融保险业的持续健康发展。但由于各行业特点不同，分业模式也会有所不同。
记者：平安最近提出3—5年内进入世界500强，请问平安准备采取什么措施实现这一目标？
马明哲：在经济全球化的今天，必须有一批具有国际规模和国际竞争能力的大型企业，提高我国的整体竞争能力。平安提出在3—5年内进入世界500强，是根据中国保险市场的发展做出的战略选择。要在3—5年内实现进入世界500强的目标，我们有几方面的优势条件，有外部的，也有内部的。首先是我国保险市场具有很大的发展空间，国民经济持续稳定增长、居民收入增加和保险意识加强、社会保障体制改革、医疗体制改革，以及保险市场开放都为保险市场增长创造了良好的宏观环境。其次，在过去的几年里，在保监会的领导下，平安在人员、技术、管理等方面得到了长足的发展，取得了很好的业务规模，目前各项业务都呈现稳健快速增长势头。此外，在国际著名咨询公司帮助下，经过过去3年的内部调整，公司已经建立起高效的组织体系，公司在人才、产品开发、电脑、销售、客服、投资等方面逐步建立起差异化的竞争优势。公司将按照国际标准运作，稳健经营、规范经营，逐步与国际接轨，提高国际竞争能力。
记者：目前许多保险公司都在争取第一家上市，平安有何打算？
马明哲：通过上市从资本市场上募集资本，不仅可以增加保险企业实力，改善偿付能力，而且可以促使保险公司按照更高的要求和标准来运作。相信不久的将来会有许多保险公司走这条发展道路。平安完全符合证监会关于上市保险公司的要求。公司自1993年引入摩根和高盛两大外资股东以来，一直注重风险防范和经营绩效，建立健全严密的内控体系，按照国际标准运作，已经连续8年聘请国际著名的会计师事务所和精算师事务所出具财务报告和精算报告，公司财务制度稳健，资产良好，被评为亚洲资产质量最好的金融企业之一。公司赢利水平较高，在亚洲前25名保险公司中，资产回报率列第二名。由于目前还没有保险公司上市，保监会对此高度重视。平安一直将上市作为公司的重要发展策略，上市前的准备工作已经完成，希望能早日上市。
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专栏：
治理“三乱”清理审批
焦作改善经济环境
本报讯河南省焦作市针对“三乱”现象和行政效率低下等问题，从改革行政审批制度入手，采取了压减收罚项目、清理行政审批事项和统一税费征缴等措施，在营造良好的经济发展环境方面取得了良好的效果。
据了解，焦作市对该市的2887项收费项目和1337个罚款项目进行了全面清理。共废止取消收罚项目290项，占市批和自立项目总数的65％。据测算，仅这一项就可每年直接减轻企业和群众负担2136万元。为及时有力打击破坏经济秩序的行为，焦作市还依托公安110成立了经济特警队，严肃查处影响经济发展环境的各种案件。同时，该市对全市所有行政审批事项进行清理。通过清理，共取消行政审批事项489项、下放108项、合并164项，审批项目总体减少65.2％。在清理行政审批事项的基础上，焦作市还把行政部门的审批职能集中在一起，成立了行政服务中心，实行“一门受理，一条龙服务”。中心开业运行一个月来，已接待群众1.2万多人次，办理各种审批事项6300多件，办结率100％。
此外，焦作市还在工商户相对集中的市场中建立了统一税费征管大厅，在山阳商城税费征管大厅中，记者看到，国税、地税、工商和市场管委会的收费窗口均列其中，据管委会的负责人介绍，实行统一收费后，这四家单位的收费及代收费的项目就是商户所有缴费项目，任何部门和单位都不能擅自向商户收费罚款，从而在体制上解决了乱收费、乱罚款的问题。（刘韬）
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专栏：
产品虽小市场大
打火机成为广西出口“新主角”
本报讯小小打火机，如今取代摩托车一跃成为广西机电出口“新主角”：据统计，今年一季度，广西生产的打火机出口货值678万美元，同比增长10.3倍，占同期广西机电产品出口总值的14.8％，取代了连续两年居机电产品出口首位的摩托车，稳坐广西机电产品出口的头把交椅。目前，广西打火机已畅销美国、马来西亚、香港、印尼等36个国家和地区。
打火机之所以能在短期内迅速崛起，主要是因为广西丰富的电力和劳动力资源吸引了众多沿海省份的打火机企业来广西安家落户。目前已有20多家打火机企业迁址广西梧州、贺州等地。
（卢永锋舒野）
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专栏：投资者点题
季报该怎么看
自从证监会公布季度报告要求以来，已经有不少上市公司发布了2020021002年第一季度季报。季报与年报不同，请问我们散户投资者看季报该着重注意哪些方面的内容？
江西九江陈女士
到4月30日，沪深两市已有25家公司披露第一季度的季报，其中被特别处理的ST和PT公司有17家。仔细阅读上市公司的季报也已成为投资者获取信息的重要一环。对此，建议投资者在研判季报时，重点关注以下几方面内容：
◆流通股股东持股的变化情况。流通股持股股东变化情况对二级市场的意义是不言而喻的。季报提供了每季度末前十名股东名单，这样就有可能根据年报、中报、季报跟踪上市公司主要流通股东持股情况的变化，结合该公司股价二级市场的表现，也许不难发现某些内在的联系。
◆对有解释、保留或被拒绝、否定的年度审计报告处理情况的说明。这类事的存在，说明上市公司上年度财方面存在“遗留问题”，有可能对司的财务状况和经营产生重大影响，并影响公司的业绩和正常运作。因此，及时了解这些是非常必要的。
◆公司重大变化和事项。包括应收账款、存货、利润、投资收益、重大季节性收益和非经营性损益等财务和经营管理方面的重大变化事项；以及数额比前一报告期或去年同期变动达20％以上，且占报告期净利润的10％以上或者资产总额5％以上的重大诉讼、仲裁、担保等事项的进展或变化情况。
◆财务会计资料。在阅读季报时要注意在对季报的规定中，对财务会计资料披露要求并不太严，财务资料无需经审计，且只需提供简要的合并资产负债表和利润表。对一些财状况不好，特别是“T”类上市公的财务数据更要特别留心。
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专栏：财经速递
临江海关一季度税收大幅增长
本报讯位于鸭绿江畔的吉林省临江海关一季度税收达一百八十四点一三万元，其中征收关税一百零九点七一万元，征收增值税七十四点四二万元，创历史最高水平，税收总额已经超过了去年全年的水平。据悉，税收增加的原因主要是进口松子大幅度增长。（李东明汪传宝）
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专栏：财经速递
注会考试辅导教材上市
本报讯由财政部注册会计师考试委员会办公室编辑的《2001年度注册会计师全国统一考试指定教材》，近日已由中国财政经济出版社和经济科学出版社出版。北京财经音像出版社根据这一指定教材，出版了2001年度注册会计师考试辅导VCD和辅导软件。（马珍）
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专栏：财经速递
三星火灾上海分公司开业
本报讯韩国三星火灾海上保险公司上海分公司近日获准开业，成为获准进入中国保险市场的首家韩国保险公司。该公司总经理李水彰表示，三星火灾上海分公司成立后，将促进中韩两国保险业的进一步交流与合作，在竞争中共同发展。韩国三星火灾海上保险公司是韩国最大的财产保险公司。其总资产达70亿美元。（百合）
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专栏：
保监会采取措施
检查保险资金运用
本报记者李丽辉
为规范保险公司资金运用行为，防范和化解保险风险，中国保险监督管理委员会近日将派出15个检查组，分赴全国各地对保险公司的资金运用情况进行检查。
据悉，这次保险资金运用检查是保监会成立以来的首次全面系统检查。检查范围涉及各中资、中外合资保险公司总公司、外资保险公司分公司以及规模较大保险公司的一级分支机构。检查的重点包括资金运用管理体系是否完善，资金运用是否违规，公司资产是否真实，是否同关联企业存在关联交易，是否违规进行担保、挪用保险资金等。检查期限重点在2000年会计年度，必要时可向前追溯和向后延伸。
中国保监会副主席冯晓增说，在保险资金投资证券基金方面，检查的内容包括以下几个方面：保险公司开展投资证券基金业务是否经中国保监会批准，投资运作的方式如何；保险资金投资的品种、投资于每只基金的份额、所获得的收益、市场价值等；保险公司是否超比例投资证券基金。
冯晓增表示，保监会还将检查可能存在的其他违法、违规的资金运用及造成重大资金风险的行为。保险资金运用的收益是保险公司利润的重要来源，此次检查，将进一步促进保险公司规范资金运用行为，提高投资管理水平。