第10版(财税金融)
专栏：热点聚焦
企业投资为何上不来
方福前
自1996年5月1日到今年3月25日，中国人民银行在不到23个月的时间内4次下调金融机构的贷款利率，贷款平均利率共降低了4．05个百分点。按理，在其他条件不变的情况下，降低利率会降低企业的生产成本，提高企业的预期利润率，从而会刺激企业扩大投资，进而引起总需求的成倍扩张。令人困惑的是，除了本次利率下调对企业投资的影响需要滞后一段时间才能反映出来以外，前三次利率下调对企业投资的扩张作用并不明显，甚至出现利率下调不是引起企业投资增长加快，而是投资增长率萎缩的反常现象。
我国企业投资，尤其是国有企业投资对利率下调反应迟钝，原因是多方面的。
由于国有企业的改革尚未完成，企业制度创新尚未到位，企业还不完全具备市场主体应有的合乎理性的动机和行为。在一些企业的心目中，仍然存在“争来的项目贷款是自己的，投资赔本是国家的”心态。在这种动机支配下，利率是高还是低对这些企业都没有多大影响。
在当前供大于求的市场环境下，投资的风险和不确定性加大，预期利润率降低，从而使得企业投资畏缩不前。据原国内贸易部抽样调查显示，在当前市场供给的产品只有1％供不应求，32％的产品供过于求，67％的产品供求平衡；不少产品的生产能力明显过剩，一些原来制约国民经济发展的瓶颈行业，如交通运输，现在也出现生产能力利用不足。在这种经济环境下，企业难以找准有市场需求的投资增长点，抱怨说“找不到好项目”。当前技术改造投资的风险和不确定性也较大。
现行的投融资政策多是适应前几年抑制高通货膨胀而安排的，实践证明这种“从紧从严”的投融资政策对于控制前几年的投资规模、抑制总需求膨胀是有效的，但是面对新的形势，需要适当调整，以便调动企业的投资积极性。
由于建立现代企业制度需要有一个过程，从制度上来端正企业动机、规范企业行为尚需时日。因此当前扩张投资主要应从降低投资的风险和不确定性、适当调整投融资政策规定、扩大政府投资等方面入手。
国家宏观经济管理部门和产业管理部门应当经常公开发布有关产品的市场供求信息，做好宏观经济走势和市场行情变化的预测预报，为企业投资和生产决策提供必要的、真实的信息，减少企业投资和生产的盲目性；适时调整国家产业指导政策，引导企业投资的流向；建议设立科技成果发布、转让和推广的中介机构，做好科研成果的供给和需求之间的衔接。这些措施有助于减少企业投资选择的时间和成本，提高投资的成功率。
我们今年的经济政策目标是既要确保8％的高增长，又要确保3％的低通胀。要实现这个“一高一低”目标，当前全面降低固定资产投资项目的资本金比例要求、一律简化投资评估和审批程序显然是不妥当的。我们现在不是要普遍刺激投资，而是要在调整投资结构的过程中保证投资总量有适度增长。对那些确有市场潜力、有助于形成新的经济增长点的投资项目应当简化审批程序、放宽审批条件；对那些供过于求、生产能力过剩的行业或产品生产的投资仍需从紧、从严控制。当前以买方市场为主的宏观经济环境正是产业结构或供给结构调整的大好时机。投融资政策调整应当区别对待，不搞一刀切。
值得注意的是，当前单靠操作货币政策不能达到扩大国内总需求的目的。3月25日的存贷款利率再次下调、合并准备金存款和备付金存款账户并将法定存款准备金率由13％下调到8％、将金融机构准备金存款利率下调到5．22％，说明本次货币政策的调整力度很大。现在是操作财政政策、适当扩大政府投资的时候了。当前政府投资应当以增加再就业、活跃投资市场、构造新的经济增长点为主要目标。政府投资应尽量避免与企业投资争资金、争市场。科技和教育、城市公共工程、农业基础设施应是现阶段政府增加投资的重点。
第10版(财税金融)
专栏：金海观潮
低速运行制约税收增幅
木子
据国家税务总局统计，一季度全国工商税收收入完成1723．64亿元，比上年同期增长10％，增收156．69亿元，完成年度计划的21．3％。若剔除金融保险营业税和证券交易印花税提高税率翘尾增收因素，实际增长5．7％。其中，国内增值税、消费税“两税”收入完成876．37亿元，比上年同期增长2．6％，完成年度计划的19．7％。营业税收入完成379．42亿元，增长30．9％。涉外税收、投资方向调节税、印花税和其他地方小税保持较高的增幅，增长20％以上。下降的税种分别是资源税、集体企业所得税和进口税收。出口退税完成46．63亿元，比上年同期增长16．2％。
与近两年来同期的实际情况比较，今年一季度工商税收在增幅和完成计划进度上明显趋缓。工商税收增幅分别低于近两年增幅18．4和7．5个百分点，完成计划进度分别慢0．8和1．2个百分点。
一些主要行业和重点企业税收下降幅度较大，制约着总体税收进度。受东南亚金融危机和企业转制以及国际市场油价波动等因素的影响，原油、成品油、化工、煤炭、纺织等主要行业实现和入库税金比上年同期有较大幅度的下降。其中，石油、石化、煤炭、制糖行业税金下降10％以上。
一季度工商税收收入增幅不高、进度不快的主要原因有以下几个方面：
国民经济低速运行，特别是国有大中型企业生产和销售收入明显回落，使得税源和税收收入难有较大幅度的增长。一季度工业生产增长8．2％，比上年同期回落2．8个百分点，但国有及国有控股企业生产仅增长3．3％。国家重点调度的43种产品生产指标有25种下降，物价总水平进一步下降，一直保持较高增长幅度的社会消费品零售总额增势趋缓，反映在税收上，工业增值税、消费税仅比上年同期增长4．7％，商业增值税本季收入比上年同期下降4．7％。
由于市场需求下降，停产半停产企业增多，企业间大量拖欠货款，导致欠税大幅度增加。一季度末，全国工商税收收入欠税余额已达416亿元，比年初增加83亿元，比上年同期增加33亿元。其中，欠缴“两税”308亿元，占欠税总额的74％。
进口贸易总额大幅度回落和国家恢复对外资企业和国内部分投资项目进口设备的减免税，使得进口税收下降幅度较大。一季度海关代征“两税”收入完成116．82亿元，比去年同期下降9．6％。
去年“寅吃卯粮”对今年一季度乃至全年收入影响较大。连续几年来，许多地区为保财政平衡，保任务，该抵不抵，应退不退，不该征预征等，问题越积越多，包袱越背越重，许多地区在一季度处理消化了一部分，相应减少了一些收入。短期内包袱还不可能完全消化，对今年的税收任务是一个潜在的威胁。
针对一季度组织税收工作中反映出来的问题，国家税务总局要求各级税务机关及早引起高度重视，切实抓紧今年的组织收入工作。
清欠、防欠仍是今年组织收入中的一项主要工作，各级税务机关务必抓紧、抓早、抓出成效。要在继续加强欠税核算，摸清欠税底数的同时，进一步强化执法刚性，对未按规定报批缓缴的欠税企业坚决加收滞纳金，并坚决扣缴入库。要加大税务稽查力度，特别是对增值税异常申报的企业要重点稽查，堵塞漏洞，增加收入。要加强对改制企业的税源监控，防止税收流失。各地税务机关要广泛深入地开展调查研究，及时反馈组织收入工作中的问题，密切注视组织收入中的新动向，抓好新的税收增长点，完善组织收入的激励机制，调动组织收入的积极性，确保组织收入工作紧张有序地进行。
第10版(财税金融)
专栏：
现金流量表是怎么回事
本报记者 李建兴
问：现金流量在现金流量表中是如何反映的？
答：现金流量是指企业现金和现金等价物的流入和流出。这里，现金等价物指企业持有的期限短、流动性强、易于转换成已知金额现金、价值变动风险很小的投资。在现金流量表中，现金流量是分为三类来反映的，即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。其中，经营活动是指投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置。筹资活动是指导致企业资本及其债务规模和构成发生变动的活动。通过对现金流量表的合理分类，可以全面反映企业的现金潜力，以评价企业发展前景。
问：如何分析利用现金流量表？
答：在现金流量信息中，经营活动的现金流量信息最值得关注。会计报表使用者通过将经营活动的现金流量与其他项目相比，可以分析评价企业的偿债能力、支付股利的能力等，用处很多，比如：
（一）反映企业短期偿债能力的现金流量比率
经营活动的净现金流量与流动负债的比率，可以反映企业获得现金偿还短期债务的能力。该比率的计算公式如下：
经营活动的净现金流量
流动负债
这个比率越大，说明企业的短期偿债能力越强。
（二）反映企业偿付全部债务能力的现金流量比率
经营活动的现金净流量与全部债务的比率，可以反映企业用每年的经营活动现金流量偿付所有债务的能力。该比率的计算公式如下：
经营活动的净现金流量
债务总额
这个比率越大，说明企业承担债务的能力越强。
（三）反映每股流通在外普通股的现金流量的现金流量比率
经营活动的净现金流量与流通在外的普通股股数的比率，可以反映每股流通在外普通股的现金流量的现金流量比率。该比率的计算公式如下：
经营活动的净现金流量
流通在外的普通股股数
这个比率越大，说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强。
（四）反映企业支付现金股利的现金流量比率
经营活动的净现金流量与现金股利的比率，可以反映企业用年度经济活动的现金流量支付现金股利的能力。该比率的计算公式如下：
经营活动的净现金流量
现金股利
这个比率越大，说明企业支付现金股利的能力越强。
（续完）
第10版(财税金融)
专栏：财金短波
财金短波
工行北京分行提高稽核水平
本报讯 今年以来，工商银行北京市分行根据总行的稽核体制改革方案和稽核工作规定，充实全行稽核队伍，努力优化稽核部门人员结构，选拔责任心强、业务能力强、肯于吃苦耐劳的干部，按不同业务合理配备稽核人员，强化专业稽核检查的力量。加强对稽核人员的培训，尽快帮助稽核干部全面熟悉政策和业务技能，并推行稽核人员和其他专业人员同期培训制度。（李建兴）
伊春国税局支持再就业工程
本报讯 黑龙江省伊春市国税局为支持再就业工程制定了多项服务措施：优先办理税务登记。截至3月底已发放下岗人员《税务管理卡》1830份。简化办税手续。贯彻合理负担的原则。对业户采取查实征收的办法征收税款，以达到均衡业户税负的作用。搞好税法宣传。到3月末已帮助368户企业建账建制；定期对业户进行政策辅导，举办各类培训班87次，受训1800人次；免费向业户提供税收辅导资料和税收征管资料1800余份。（任立新 黄继胜）
建行延安分行扶持石油开发
本报讯 中国建设银行延安分行大力筹措资金，支持当地石油工业发展。近年来，该行向石化系统累计发放各种贷款18亿余元，占该行贷款发放总额的70％以上。
建行延安分行及时给南泥湾、志丹、吴旗、安塞等10个县区的石油开发解决信贷资金，经建行支持的10个石油钻采公司都分别成为当地财政收入的支柱产业。该行投资10．8亿元支持的陕西省重点工程———延炼实业集团公司的一、二、三期工程，累计加工原油633万吨，实现销售收入82．35亿元，利税18．3万元。
（甄富君 岳文厚）